首席之声丨三大指数尾盘翻红,人工智能概念强势

小雨 · 发表于昨天 19:58

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一、市场动态

5月30日，三大指数震荡调整后尾盘强劲反弹。总体上个股涨多跌少，两市超2800只个股上涨。沪深两市成交额9332亿元，上证指数涨0.09%，深证成指涨0.44%，创业板指涨0.67%。

板块方面，互联网、运输设备、IT设备、传媒娱乐、电信运营等板块涨幅居前；酿酒、家用电器、医药、造纸、医疗保健等板块跌幅居前。

二、首席核心观点

进入5月下旬，有多项事件压制了投资者的信心。

一是前期披露的4月份经济数据大多不及预期，消费端恢复的缓慢影响了中下游制造业景气程度，虽然上游PPI的回落降低了中下游企业的生产成本，但疫后的消费，特别是非服务类的消费并没有跟随生产端的快速恢复而恢复，房地产虽然有所好转，但仍处于收缩区间，与之相关的下游行业短期内无法成为拉动消费的主要力量。汽车消费经过近两年新能源车带动的快速增长后，也出现增长乏力的迹象。其他新兴领域也缺乏诸如智能手机等颠覆性应用的出现来激发出新的消费场景。因此，国内多数行业面临存量博弈带来行业内竞争加剧的局面。前期多数车企卷入的降价促销，上周爆出的长城举报比亚迪事件，也许就是这种行业内竞争加剧的端倪初现。

二是上周日本出台针对23种半导体制造设备的出口管制措施，涉及光刻、刻蚀、热处理、清洗、检测等6大类设备也材料，对我国半导体行业的影响更加的广泛，中国和西方科技领域的摩擦进一步的升级。虽然这些科技领域的限制，会促使我们加大对相关领域的攻关支持力度，但科技领域的进步，特别是尖端领域，每一个环节的突破不但需要大量的资金投入，还需要时间和人才的储备和积累才能够完成。逆全球化的加剧无疑会加大相关行业的成本，影响其发展创新的速速。

三是近期人民币汇率出现了一波较为快速的贬值，外围资本市场的向好加大了国际间资本的流动，使本来就缺乏增量资金的A股市场更加显的力不从心。

受以上几个方面的影响，市场进入到观望阶段。近两周，沪深两市成交额基本处于8000亿的较低水平。在如此低的存量资金市场，A股仅能维系较少主题板块的热度，后续新增资金还需要耐心的等待经济数据的好转和更多的产业支持政策的指引。

对于市场弱势震荡期的热点，一方面今年管理层定调大力支持的高质量发展还是得到了市场的普遍认同，上周半导体及其上游的设备和材料、通讯设备，在经过一轮调整后，重新趋于活跃。另外医药及医疗服务近两年调整较为充分，随着疫后的刚性需求恢复，其较低的估值带来的抗风险性也得到了部分资金的重视。我们前期给出的消费医药和高质量发展两条主线依然值得持续关注。

另一方面，市场担心需求端恢复的缓慢和逆全球化的加剧，会增加大多数行业内竞争压力，在行业出清阶段，虽然大多上市公司比其他同行业内公司更具抗风险能力，但也很难不被阶段性的恶性竞争波及。在此阶段，水、电、燃气等公用事业类公司，因其需求较为稳定，生产端具有一定的垄断特征，不会因经济低迷初现行业内的恶性竞争，其相关公司的经营业绩不会因经济低迷受到较大的影响。近两周，A股在场内资金较为缺乏的情况下，公用事业类公司也受到了保守类策略的关注。投资者除了持续关注前期提到的两个主线外，短期避险资金在公用事业类的配置也值得关注。

光大证券金阳光投顾

王长庚（S0930611050016）

吴剑雄（S0930616110001）

三、资金动向
5月30日，北向资金合计净流入6.49亿元，其中沪股通净流出31.87亿元，深股通净流入38.37亿元。

从两市行业板块资金流向来看，资金净流入的行业是计算机、传媒、电子、机械设备、汽车等板块；资金流出较多的行业是食品饮料、银行、非银金融、有色金属、交通运输等板块。

首席之声丨三大指数尾盘翻红,人工智能概念强势

四、要闻点评

1

事件：

全国多地算力正式接入中国算力网，算力互联互通迎来新突破。（南方日报）

5月29日在韶关举行的“算联全球·数创未来”第二届粤港澳大湾区（广东）算力产业大会暨首届中国算力网大会上，由国内多地市联合发起的算力城市联盟正式成立，广东、贵州、四川等全国各地算力正式接入中国算力网，算力互联互通迎来新突破。

　

点评：

目前，“中国算力网”已接入智算中心20个、超算中心4个、“东数西算”数据中心3个，汇聚超过3E Flops协同计算算力，初步实现了全国大型算力的协同调度与高效计算，为数字经济打造最强算力底座。《粤港澳大湾区数据中心高质量发展指南》显示，广东省是全国主要数据中心集聚区之一，对于数据中心各项新技术的研发及应用一直处于全国前列。《指南》还建议区域内数据中心产业高质量发展应结合实际情况，率先建立数据中心高质量发展标准与规范，明确高质量发展方向，然后通过统筹省内数据中心布局建设、提升数据中心绿色节能水平、加强数据中心运行监测与管理、推进数据中心产业生态建设、完善数据中心产业发展保障，落实粤港澳大湾区（广东）数据中心产业高质量发展。

2

事件：

上海市发改委印发《上海市加大力度支持民间投资发展若干政策措施》。（上海证券报）

上海市发改委印发《上海市加大力度支持民间投资发展若干政策措施》，支持符合科创板定位、符合国家战略、拥有关键核心技术、科技创新能力突出等要求的未上市民营企业到科创板上市，已在境外上市的民营企业回归科创板上市。

点评：

《措施》表示将积极引导民营企业深度参与集成电路、生物医药、人工智能三大产业高地建设，全面落实好三大产业相关的各项资金补助政策。鼓励民间资本投资新型基础设施。延长新型基础设施项目贴息政策执行期限至2027年底，提供最高1.5个百分点的利息补贴。同时表示，建议运用好专项借款、配套融资等相关政策措施，扎实推进“保交楼、保民生、保稳定”工作。发挥政府引导和市场机制作用，鼓励民间投资参与“两旧一村”改造、保障性住房建设和运营。

五、首席研报解读

1、行业研究：碳酸锂周度开工率再创年内新低值，电车材料价格继续全面反弹

要点：军工新材料：电解钴价格小幅回落。（1）本周电解钴价格27.10万元/吨，环比-1.5%。电解钴和钴粉比值1.12，环比-1.5%；电解钴和硫酸钴价格比值为7.28，环比-3.4%。这两个比值说明本周军工相对于制造业和新能源车表现转弱。（2）碳纤维本周价格118.7元/千克，环比+0%。毛利18.47元/千克，环比+4.4%。（3）铼、铍价格与上周持平。

新能源车新材料：碳酸锂周度开工率再创年内新低值。（1）本周Li2O 5%锂精矿中国到岸价已达到4000美元/吨，环比+0%。（2）本周电碳、工碳和电池级氢氧化锂价格分别为28.92、26.58和27.95万元/吨，环比+13.2%、+12.78%和+8.7%。WIND 显示电碳LC2306合约价格本周为29.50万元/吨，环比+4.80%，已升水近0.58万元/吨。（3）本周硫酸钴价格3.73万元/吨，环比+2.05%。（4）本周磷酸铁锂、523型和811型正极材料价格分别为9.50 、23.30 和35.45万元/吨，环比+5.56%、+0%和+0%。（5）本周氧化镨钕价格486.00元/公斤，环比+4.0%。

光伏新材料：光伏级多晶硅价格回落。（1）本周光伏级多晶硅价格15.11美元/千克，环比-7.8%。（2）本周EVA价格13,400元/吨，环比+0%，保持2013年来较高位置。（3）本周3.2mm光伏玻璃镀膜价格26.0元/平米，环比+0%。

核电新材料：氧氯化锆、海绵锆、氧化铪、硅酸锆、锆英砂价格均与上周持平。（1）本周氧氯化锆、海绵锆、氧化铪、硅酸锆、锆英砂价格分别为18,250元/吨、220元/千克、9500元/千克、17125元/吨、15125元/吨，环比+0%，+0%，+0%，+0%，+0%。

消费电子新材料：四氧化三钴、钴酸锂、粗铟和精铟价格小幅上升，碳化硅、高纯镓价格小幅回落。（1）本周四氧化三钴价格15.50万元/吨，环比+5.08%。本周钴酸锂价格266.0元/千克，环比+3.3%。（2）本周碳化硅价格7,700.00元/吨，环比-2.5%；本周高纯镓、粗铟和精铟价格分别为1,950、1,375、1,475元/千克，分别环比-3.7%、+1.5%、+1.4%；本周二氧化锗价格6,600元/千克，环比+0%。

其他材料：铂价格小幅回落。（1）本周99.95%铂、铑、铱价格分别为243、1,775、1,165元/克，环比-2.4%、+0%、+0%。

建议关注：继续全面看好金属新材料板块。锂精矿价格处于高位仍利好锂资源自给率高的企业。青海建设世界级盐湖产业基地被再度提及，国内自主可控的盐湖资源具有重大战略意义。作为未来锂价调节的平衡器，钠电池产业化积极推进中，优先关注从零到一的钠电负极硬碳环节。

风险提示：估值过高风险；技术路径变化的风险；企业经营激进、战略出现偏差、治理失败等风险、宏观政策以及流动性调整的风险。

（研报来源：光大证券研究所行业研究《碳酸锂周度开工率再创年内新低值，电车材料价格继续全面反弹——金属新材料高频数据周报（20230522-20230528）》；作者：王招华；发布日期：2023年5月27日）

2、1-4月百城宅地楼面均价提升14%，集中土拍溢价率略有提升

要点：4月一线城市陆续集中供地，受上年低基数影响，成交建面累计同比上扬明显；1-4月百城宅地供需两端同比延续弱势，其中二线城市供需量缩价涨较为明显。1-4月，百城宅地供应建面9256万平，同比-31.9%；成交建面6607万平，同比-27.6%；成交楼面均价为6309元/平，同比+13.6%。分城市能级来看：百城中一线城市宅地供应建面497万平，同比-58.6%；成交建面489万平，同比+81.5%；成交楼面均价为22927元/平，同比-13.1%。百城中二线城市宅地供应建面3467 万平，同比-35.4%；成交建面2336万平，同比-38.1%；成交楼面均价为8064元/平，同比+8.3%。百城中三线城市宅地供应建面5293万平，同比-24.6%；成交建面3783万平，同比-25.6%；成交楼面均价为3077元/平，同比+0.9%。

1-4月，TOP50房企拿地总价同比较上月收窄13pct至-8%，拿地面积同比仍徘徊在-20%区间附近，主流房企拿地选择缩量提质，或将降低全年新开工面积增速。 1-4 月，TOP50房企新增土储价值3302亿元，同比-7.7%，新增土储价值前三名房企为华润置地（328亿元）、万科地产（282亿元）、建发房产（244亿元）；TOP50房企新增土储面积2888万平，同比-22.9%，新增土储面积排名前三的房企为建发房产（187万平）、华润置地（148万平）、万科地产（142万平）。

21城首轮土拍平均成交溢价率6.4%，较22年22城集中土拍溢价率提升3.7pct。截至2023年5月24日，22城中除沈阳外，其余21个城市已陆续开始第一轮土拍，21个城市一批次土拍累计供应土地建面1931万平米，累计成交面积1781万平米，供应土地成交率约92.2%，累计成交总价约2471亿元，成交楼面均价约13876元/平米，平均成交溢价率约为6.4%，较22年同批次及22年所有批次平均成交溢价率分别提升 2.7pct、3.7pct，整体上看略有提升。22 城中杭州、南京、合肥三城已进行第二轮土拍，累计成交总价约395亿元，成交楼面均价约14087元/平米，平均成交溢价率约为10.3%，供应土地成交率约92.6%。

投资建议：2023 开年，监管部门密集发声，释放积极信号，明确房地产金融化泡沫化势头得到实质性扭转，房地产平稳健康发展事关金融市场稳定和宏观经济发展全局。供给侧来看，多部委相继表态，通过信贷、债券、股权多种方式综合协同，“三箭连珠”，执行层面可操作性大幅提升，有力提振房地产行业信心；需求侧来看，5年期LPR下调，地方政府“因城施策”引导合理住房消费需求，包括优化“认房认贷”标准，下调首付比例及按揭利率等。政策利好频发，供给侧信用风险逐步出清，需求侧促进购房消费实质性升温，新冠疫情管控优化，房地产市场供需均现回暖，资本市场关注度提升明显。投资建议关注三条主线：1）看好综合开发能力强、核心土储充裕、信用优势显著、品牌美誉度高的龙头房企未来市占率与ROE率先提升；2）看好先发布局多元赛道、第二增长曲线发展稳健、存量资产资源丰富、未来有望运用REITs提高资产回报率的房企；3）看好我国产业园步入存量改革+创新发展期，逐步迈向专业化运营发展，公募REITs利于产业园资产重估。

风险分析：房地产行业宽松政策推进不及预期风险，房地产市场需求不及预期风险，房地产企业项目竣工不及预期风险，房地产企业多元化业务经营不佳风险等。

（研报来源：光大证券研究所行业研究《1-4月百城宅地楼面均价提升14%，集中土拍溢价率略有提升——土地市场月度跟踪报告（2023年4月）》；作者：何缅南、庄晓波；发布日期：2023年05月25日）

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