油价下跌三桶油“很受伤”中石油受损最严重

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离2014年结束只有不到两个月时间，但国际原油下滑似乎并没有收尾之势。

尽管前三季度，三桶油加起来每日仍然能够赚7亿元，但自6月国际原油价格下滑带动国内成品油价七连跌以来，“三桶油”的经营情况并不十分乐观。

财报显示，第三季度，中国石化（600028，SH）归属母公司的净利润同比下降11.02%，中国石油（601857，SH）归属母公司的净利润同比下降6.2%。中海油（00883，HK）虽未公布利润数据，但其三季度油气收入也下跌了4.6%。

此次油价连跌，对国内石油企业产生了冲击。由于“三桶油”业务在国内石油产业链中布局有所不同，因此受到冲击不尽相同。

中石油海外购油减压/

6月末以来，布伦特原油期货价格已经从超过110美元/桶跌至83美元/桶，下跌幅度超过20%。“国内原油价格直接受国际油价影响。”安迅思能源研究中心总监李莉在接受《每日经济新闻》采访时表示，“因此在此轮油价连跌中，国内上游石油企业所受影响最大。”

“按原油生产量来看，中石油产量在国内最多，因此在此轮下跌中利润受损也最多；中石化与中海油的生产量相差无几，但是中海油主营业务在上游，所以中海油集团整体所受影响也较多。”李莉分析称。

中石油财报显示，前三季度，公司勘探与生产板块的经营利润为1459.54亿元，同比微降0.7%；上半年，公司此板块的经营利润为1022.38亿元。由此计算，三季度，公司勘探与生产板块的经营利润为437亿元，相比前两季度平均利润缩水超70亿元。

中石化的财报则显示，前三季度，公司勘探及开发的利润为417.48亿元，同比降10.69%。中海油虽然没有披露第三季度公司上游利润情况，但其在半年报中指出，报告期内，公司的净利润下滑2.3%。

李莉认为，对于市场化企业来说，减产通常是应对油价下跌的措施。但“三桶油”所生产的原油主要供应国内使用，因此减产可能性较小，多收购海外原油，算是为数不多的减损办法。

据外媒报道，10月以来，中石油贸易部门已在公开市场购买36船原油，相当于1800万桶石油，主要购自阿联酋和阿曼。

中石化产业链完善承压能力较强/

中石油在勘探开采上是老大哥，中石化则在炼化板块占比最多。油价下跌造成国内石油企业上游利润缩减，但对于炼化行业来说，则直接造成相当大一部分企业亏损，这其中便包括 “三桶油”的炼厂。

卓创资讯分析师陈晴表示，目前，国内炼厂采购原料的结算方式，是参考上月原油价格、供应情况，进行一月一结算，而成品油价格跌势基本是一月两次，这种时间差异导致成品油价格跌幅要高于原料的价格跌幅，所以国内炼厂的利润平均来看处于亏损状况。

卓创资讯提供的数据显示，以胜利原油和大庆原油的价格为例，8月，两地原油价格跌幅分别为43元/吨与47元/吨，而当月汽油价格跌幅却达到了190元/吨；9月，两地原油价格跌幅分别为207元/吨与215元/吨，但当月汽油跌幅达到345元/吨。

“就目前的定价机制来看，炼厂采购原油时，成品油跌幅相对较小，但炼化完成后，开始对外售卖时，跌幅却更多，这也是炼厂利润下滑甚至亏损的主要原因，三桶油的炼厂不可避免会受到影响。”陈晴表示。

隆众石化网的统计数据显示，目前，国内炼油版块，中石化原油一次加工能力仍居于首位，占国内总炼油能力的36%左右，中石油次之。

隆众石化网分析师薛群指出，前三季度，中石化的原油加工量在1.75亿吨左右，中石油原油加工量在1.01亿吨左右；中海油的生产能力不强，其在三季报中也未公布炼销版块相关数据。

中石化的财报显示，前三季度，中石化炼油板块的经营收益为111.02亿元；上半年，公司炼油板块收益已达到97.55亿元。由此计算，中石化三季度炼油收益为13.47亿元。

中石油财报显示，前三季度，公司炼油板块的盈利为25.67亿元；而上半年，公司炼油板块的盈利为43.55亿元。由此计算，三季度，中石油该板块亏损了17.88亿元。

“中石化在中游的资源优势比较强，大部分炼厂在南方，接近油品消费市场。而中石油炼厂都在油田附近，炼完油后运输、物流成本较大。因此中石化炼化板块的经营、利润情况要好于中石油。”李莉告诉《每日经济新闻》记者。

对于“三桶油”来说，保证供应“难题”又一次出现在炼化等中游上。成品油七连跌中，一些小的炼化企业为了避损，纷纷关停。“而中石化与中石油背负着保障供应的重担。即便赔钱，也不得不保持生产。”李莉说道。

“中石化产业链的布局较为完善，承压能力也较强。若油价继续下跌，上游为主的中石油、中海油仍将承受较大压力。”李莉说道。

对于油价接下来的走势，中国能源网首席信息官韩晓平认为，油价没有太多上涨的动力。“我们收到的最新消息显示，美国的页岩油气生产商会增大产量，如若实现，则国际油价还有继续下探的可能。”韩晓平昨日（11月9日）接受记者采访时指出，油价长期低迷，会造成三桶油上游利润的持续减缩，但对于炼油板块，长期低价将是利好。

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